Seberapa Independen Seharusnya Bank Indonesia (atau Bank Sentral mana pun)?

by -45 views
Seberapa Independen Seharusnya Bank Indonesia (atau Bank Sentral mana pun)?

Uang Pasifik | Ekonomi | Asia Tenggara

Penting untuk mempertanyakan diktum bahwa bank sentral harus menempati ruang kebijakan otonom mereka sendiri.

Selama kesaksian Kongres pada bulan Februari, Senator Republik Joe Kennedy mencoba untuk menekankan pada Ketua Federal Reserve AS Jerome Powell apakah dia mendukung rencana stimulus $ 1,9 triliun atau tidak. Powell menjawab: “Pada setiap kesempatan publik ketika saya ditanya tentang hal itu, saya telah mengatakan bahwa tidak pantas bagi The Fed untuk memainkan peran dalam diskusi fiskal tentang ketentuan tertentu dalam undang-undang tertentu.” Selama persidangan, dia menggali parit di sekitar mandat stabilitas harga bank yang sempit dan menolak berkomentar langsung tentang apa pun yang mungkin berada di luarnya.

Pemisahan kebijakan fiskal dan moneter ini juga sempat menjadi perbincangan hangat di Indonesia beberapa bulan lalu. Selama Krisis Keuangan Asia, keruntuhan rupiah menjerumuskan Indonesia ke dalam krisis neraca pembayaran dan reformasi yang dipimpin IMF selanjutnya meresmikan independensi kebijakan Bank Indonesia. Ini dimaksudkan untuk melindungi bank sentral negara dari pengaruh politik saat menjalankan mandatnya untuk menjaga kestabilan mata uang.

Namun pada akhir 2020, di tengah RUU omnibus kontroversial yang memperluas kekuasaan negara terpusat atas nama pembangunan ekonomi, sebuah proposal diajukan untuk membangun kendali pemerintah yang lebih langsung atas kebijakan moneter. Banyak komentator dengan cepat menggolongkan upaya tersebut sebagai serangan terhadap independensi bank sentral, dan membingkainya sebagai hal negatif yang akan mengguncang kepercayaan pasar dan mengarah pada penjarahan kas publik. Di bawah pukulan balik seperti itu, proposal itu ditunda.

Baca:  Hedging LNG Timur Tengah dalam Diplomasi Energi China

Tetapi mengapa bank sentral harus dibatasi dalam ruang kebijakan otonom mereka sendiri? Mengapa kebijakan moneter dan fiskal tidak dikoordinasikan secara aktif? Mengapa bank sentral seperti Jerome Powell harus berpura-pura tidak memiliki pendapat tentang paket stimulus fiskal atau pemotongan pajak yang sangat besar? Kenaikan moneter dengan mengorbankan kebijakan fiskal mencerminkan kemenangan filosofi moneter Milton Friedman bahwa aktivitas ekonomi paling baik diatur melalui alat kebijakan yang sederhana dan netral seperti tingkat bunga.

Pada dasarnya, ahli moneter percaya bahwa ada satu, atau mungkin beberapa, suku bunga alami, tingkat di mana pertumbuhan ekonomi dapat dimaksimalkan dengan inflasi yang stabil. Karena ini diyakini oleh beberapa orang sebagai ambang batas yang wajar tetapi tidak dapat diobservasi, maka secara alami menetapkan tingkat suku bunga sebaiknya diserahkan kepada penengah netral yang akan mengelola kebijakan secara klinis. Inilah sebabnya mengapa bank sentral menjadi semakin independen dari kecurangan politik yang seharusnya lebih kotor dari kebijakan fiskal, diserahkan kepada perangkat teknokratis mereka sendiri untuk mengejar tingkat bunga yang sempurna dalam ekuilibrium. Di pasar negara berkembang seperti Indonesia, tujuannya biasanya untuk menggunakan alat kebijakan netral yang sama ini untuk menghasilkan nilai tukar yang optimal.

Baca:  Bulan Korea Selatan Menjabarkan Agenda untuk Sisa Masa Tugasnya

Tetapi bagaimana jika tidak ada tingkat bunga alami? Bagaimana jika tingkat kebijakan yang seharusnya netral ini benar-benar mencerminkan pilihan politik yang dibuat oleh manusia berdasarkan penilaian terbaik mereka? Jika itu masalahnya, maka logika menjaga kebijakan fiskal dan moneter yang dipisahkan satu sama lain mulai melemah. Hampir 60 tahun yang lalu, ekonom Joan Robinson menulis bahwa ahli moneter menyukai tingkat kebijakan karena “menyembunyikan masalah pilihan politik di bawah mekanisme yang tampaknya tidak bersifat pribadi”. Dia sadar bahwa pendekatan netral-nilai ini menarik justru karena impersonalitasnya, dan dia menolaknya, dengan menulis: ‚ÄúTidak ada kebijakan yang tepat; itu semua adalah masalah penilaian. “

Jika demikian, maka penilaian semacam itu harus dilakukan dengan koordinasi yang erat dengan otoritas fiskal, terutama pejabat terpilih yang bertanggung jawab kepada pemilih. Bank Indonesia saat ini menghasilkan miliaran dolar dari hutang pemerintah karena negara mengalami defisit besar untuk mendanai upaya stimulus COVID-19. Operasi semacam itu menuntut tindakan yang terkoordinasi erat antara bank sentral dan otoritas fiskal, dan tidak ada yang salah dengan hal itu. Kami telah dikondisikan untuk berpikir sebaliknya, tetapi kebijakan fiskal dan moneter adalah pelengkap alami, jadi mengapa mereka tidak harus lebih aktif dikoordinasikan?

Baca:  Popularitas Abe Merosot Di Tengah Kontroversi Terbaru - Sang Diplomat

Bentuk persis dari pengaturan semacam itu tentu saja merupakan pertanyaan terbuka. Tapi para teknokrat di Bank Indonesia yang sebenarnya membuat kebijakan sangat pandai dalam apa yang mereka lakukan. Tidak adil untuk mengasumsikan bahwa melemahkan kesenjangan antara kebijakan fiskal dan moneter akan secara otomatis mengakibatkan pencurian massal, dan jika pasar menolak koordinasi semacam itu yang hanya menyoroti masalah dengan membiarkan Tuan Pasar mengambil keputusan akhir tentang kebijakan moneter negara. Garis pemisah tidak perlu dihancurkan, tetapi penyebutan kontrol bank sentral yang lebih ketat ditolak begitu saja di Indonesia mengungkapkan sejauh mana Milton Friedman masih hidup di benak kita semua. Dan seperti halnya dengan Daylight Savings Time, alasan mengapa hal ini tampaknya telah dilupakan.

.

Komentar